政府工作报告提出，今年消费价格目标2%。

1月CPI同比上涨0.2%，如果要实现全年2%的目标，今年通胀是不是将较快上涨？

先看一组数据：

2023年CPI目标2%，实际0.2%；
2024年CPI目标2%，实际0.2%；
2025年CPI目标2%，实际0.0%。

可见，与其它宏观目标相比，价格目标的实现率存在不确定性。原因是消费价格是全体国民参与市场交易的结果，不是由某个机构决定，不容易被操控。

自2023年以来，由于需求不足、产能过剩，通胀进入低迷周期，PPI连续40个月下跌，CPI长期徘徊在零附近。

对一个高负债经济体来说，持续通缩是危险的。持续通缩意味着名义收入持续下降，资产持续缩水，而债务是刚性的，这容易恶化资产负债表，增加债务风险，极端情况进入“债务-通缩螺旋”。

所以，近些年宏观政策任务之一就是提振通胀。

今年通胀将上升？

预计，通胀率小幅上升，PPI转正，CPI升至约1%。

主要原因：

一、大宗商品价格上涨。受美伊战争冲击，油价大涨，布伦特油价今年已累计涨34%；黄金、白银、铜和小金属价格均上涨。这将推高中上游工业成本和运输成本，推动PPI转正；部分价格往下游传导，推动CPI上涨。

二、基础服务价格上涨。今年，三大运营商因税费调整将引导通信价格上涨，烟草新规限制低价烟出货；水气费、大学学费、电车充电价格可能继续调价。

三、宏观政策调控供需。政府调节过剩产能，打击内卷式竞争，厂商协议价格有所上调；同时消费补贴刺激家具、家电等需求上升。

四、统计部门调整方法。2026年是CPI五年一调轮换年。对价格拖累严重的食品、衣着、居住权重下降，价格上涨的服务消费类权重提升，包含汽油的交通通信类权重上调至14.3%。

但是，我们不能为了通胀而通胀。

如果过度去产能、提通胀，容易削减居民的可支配收入。尽管通胀上升可能提高名义收入，但由于收入分配和边际消费问题，通胀给普通居民带来的购买力削减大于名义收入增加。这叫“去产能—提通胀悖论”。

价格，下则“债务—通缩螺旋”，上则“去产能—提通胀悖论”。

怎么办？

只能适度，即“推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升”。

根本之策是提高普通居民的收入。只有收入提升、需求驱动的通胀才是“好通胀”。做法是财政直接给居民发放现金，央国企资产充实农村居民、普通职工的社保。